Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế của doanh nghiệp giảm 9,5% còn 95 tỷ đồng, chủ yếu do biên lợi nhuận gộp giảm trong bối cảnh áp lực cạnh tranh tăng lên tại thị trường nội địa.
Bên cạnh đó, Xi măng Hà Tiên 1 ghi nhận tăng trưởng sản lượng tiêu thụ tích cực trong khi biên lợi nhuận giảm. Sản lượng tiêu thụ xi măng của Xi măng Hà Tiên 1 tăng 7,6% lên 1,5 triệu tấn, tốt hơn nhiều so với tăng trưởng 2% của toàn thị trường nội địa.
Tăng trưởng của Xi măng Hà Tiên 1 là do giá bán giảm 2% so với quý trước. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp trong quý là 13,8%, mức thấp nhất từ quý II/2019, giảm 3,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ, chủ yếu do giá xi măng giảm gần 6% so với cùng kỳ.
Do đó, mặc dù tăng trưởng sản lượng tiêu thụ tích cực, nhưng lợi nhuận gộp giảm 18,9% so với cùng kỳ còn 240 tỷ đồng. Dù cho sản lượng xuất khẩu của Việt Nam tăng trưởng mạnh 37,3% so với cùng kỳ (chủ yếu do thị trường Trung Quốc tăng 86%), thế nhưng tăng trưởng nhu cầu trong nước chậm và công suất trong nước tăng gần 7% từ cuối 2020 dẫn đến cạnh tranh gay gắt tại thị trường trong nước, tác động tiêu cực đến biên lợi nhuận ngành trong các quý vừa qua.
Một điểm sáng trong quý I/2021, đó là chi phí lãi vay giảm xuống mức thấp nhất 10 năm. Theo đó, chi phí lãi vay giảm 45% so với cùng kỳ còn 31 tỷ đồng, do nợ vay giảm 807 tỷ đồng trong bốn quý vừa qua. Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu giảm về mức an toàn là 0,41 lần, từ mức 0,5 lần trong quý I/2020.
SSI điều chỉnh ước tính sản lượng tiêu thụ năm 2021 của Xi măng Hà Tiên 1 từ 7 triệu tấn lên 7,1 triệu tấn, tăng 6,5% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, điều chỉnh giảm nhẹ 0,6% giá bán trung bình còn 1,1 triệu đồng/tấn (giảm 2% cùng kỳ).
Theo đó, doanh thu và lợi nhuận trước thuế năm 2021 ước tính đạt 8.300 tỷ đồng (tăng 4,1%) và 750 tỷ đồng (giảm 2,3% cùng kỳ).
Trên thị trường, tại mức giá 15.800 đồng/cổ phiếu, HT1 đang giao dịch tại P/E 2021 và 2022 là 11,2 lần và 10,2 lần. SSI đưa ra khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 1 năm là 16.400 đồng/cổ phiếu, dựa trên P/E và EV/EBITDA mục tiêu là 10 lần và 5 lần cho HT1.
ximang.vn (TH)