Theo phân tích của BSC, hiện nay ngành
xi măng đã có những cải thiện đầu tiên sau 3 năm bị đánh giá tiêu cực do cung vượt cầu. Tổng công suất sản xuất toàn ngành năm 2013 đạt 73 triệu tấn, sản lượng tiêu thụ
xi măng ước đạt 61 triệu tấn.
Quý I/2014
tiêu thụ xi măng tăng 6,7% so với cùng kỳ năm 2013, là mức tăng cao nhất trong nhiều năm. Xuất khẩu tăng mạnh để cân bằng cung cầu - với giá
xuất khẩu hiện tại vẫn mang lại lợi nhuận cho các công ty xi măng.
Giá xi măng VICEM được dự báo sẽ tăng nhẹ trong năm 2014. Động lực tăng giá đến từ việc
VICEM phải cổ phần hóa trước năm 2016. Trong khi việc tăng giá sẽ không làm ảnh hưởng nhiều tới sức cạnh tranh của VICEM. Đồng thời CPI đang ở mức thấp nhất trong 13 năm, cùng với tiêu thụ phục hồi, sẽ thuận lợi cho việc giá xi măng tăng trong năm 2014.
CTCP Xi măng Vicem Hà Tiên 1 (HT1) là một trong những công ty thành viên của Vicem có hoạt động kinh doanh cốt lõi khá tốt. Với công suất 6,8 triệu tấn xi măng/năm và sản lượng tiêu thụ 5,2 triệu tấn năm 2013, HT1 là công ty lớn nhất trong ngành xi măng, chiếm 8,05 thị phần xi măng cả nước.
HT1 là thương hiệu mạnh ở thị trường miền Nam, là khu vực có nhu cầu xi măng khá lớn và cũng dễ dàng vận chuyển sang các tỉnh xung quanh. Mặt khác, tại khu vực này HT1 không có nhiều đối thủ cạnh tranh, đối thủ cạnh tranh chính chỉ có xi măng Holcim với quy mô nhỏ hơn xi măng Hà Tiên 1. Đây là lợi thế rất lớn cho HT1, đặc biệt khi cầu xi măng hồi phục.
Với mức sản xuất hiện tại chỉ bằng 70% công suất thì khi cầu xi măng tăng, lượng tiêu thụ của HT1 sẽ tăng mạnh và mang lại doanh thu rất lớn cho công ty. Doanh thu của công ty tăng trưởng bình quân 20% trong 5 năm qua.
Hoạt động kinh doanh cốt lõi khá tốt với biên lợi nhuận đạt khoảng 16% tạo ra dòng lợi nhuận lớn và ổn định cho công ty.
Rủi ro lớn nhất đến từ vay nợ chi phí tài chính lớn làm cho lợi nhuận ròng thấp. Do vay nợ nhiều và một phần lớn vay nợ bằng ngoại tệ, nên Công ty đang phải gánh chịu chi phí lãi vay lớn và khoản lỗ chênh lệch tỷ giá hàng năm. Phần lớn lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính dùng để trả chi phí tài chính nên lợi nhuận ròng ở mức rất thấp.
Năm 2013, lợi nhuận hoạt động đạt 1014 tỷ trong khi chi phí lãi vay và lỗ tỷ giá là 1057 tỷ, lợi nhuận ròng chỉ đạt 2,5 tỷ đồng.
>> Chi tiết Báo của BSC, xem
tại đây.