Khuyến nghị mua BCC với giá mục tiêu là 11.200 đồng/CP

Bên cạnh đó, dự án đầu tư trạm nghiền xi măng tự động đến đóng bao (+30-35% công suất nghiền) dự kiến đi vào hoạt động cuối quý II/2019.

Công ty đặt kế hoạch kinh doanh 2019 khả quan với sản lượng tiêu thụ: 4,4 triệu tấn (tăng 0,5% so với năm ngoái), trong đó sản lượng tiêu thụ xi măng 4,1 triệu tấn (tăng 12,3%). Doanh thu 4.005 tỷ đồng (tăng trưởng 8,9%), lợi nhuận trước thuế 171 tỷ (tăng 51%). Cổ tức 2019 dự kiến 7%.

Chúng tôi dự báo doanh thu thuần năm 2019 của BCC đạt 3.898 tỷ (tăng trưởng 6%) với giả định sản lượng tiêu thụ theo kế hoạch công ty đặt ra, giá bán xi măng tăng 2%. EBITDA 2019 đạt 558 tỷ (tăng 18%), lợi nhuận sau thuế 125,2 tỷ (tăng 33,8%), EPS = 1,012 đồng/CP. 

Chúng tôi cho rằng mặc dù giá bán tăng giúp bù đắp tăng giá điện và than nhưng việc đưa trạm nghiền mới vào vận hành sẽ làm khấu hao tăng lên khoảng 40-50 tỷ, chi phí lãi vay tăng thêm 22 tỷ, ảnh hưởng tới lợi nhuận của công ty. 

Chúng tôi khuyến nghị mua với cổ phiếu BCC với giá mục tiêu là 11.200 đồng/CP dựa trên kết hợp 2 phương pháp định giá so sánh P/E (P/E mục tiêu là 10) và phương pháp định giá EV/EBITDA (số nhân mục tiêu là 5x).