Thông tin chuyên ngành Xi măng Việt Nam

Chứng khoán: Vẫn còn hấp dẫn

Với vị trí hàn thử biểu của nền kinh tế, chứng khoán cuối 2014 đang "rối" so với diễn biến ổn định và tăng trưởng xuyên suốt của thị trường trong hầu như suốt năm qua, ngoại trừ đợt biến động vào tháng 5 do sự kiện biển Đông. Tuy nhiên, việc "rối" thị trường trong đợt cuối năm này lại không có ý nghĩa thể hiện khoẻ hay đi trước chỉ báo của nền kinh tế, mà đơn giản chỉ là do yếu tố tâm lí của đám đông trên thị trường, đang chịu tác động của những yếu tố của những ngoại quan bên ngoài như giá dầu, đồng Rúp, và một phần tác động kĩ thuật của những mã cổ phiếu có giá trị vốn hoá quá lớn có thể chi phối thị trường biến động "méo" kiểu “xanh vo, đỏ lòng” hoặc ngược lại.

Vì lẽ đó, sự suy giảm của thị trường cuối năm không đồng nghĩa dự báo một xu hướng kém khởi sắc của chứng khoán năm 2015. Theo đó, nhiều chuyên gia dự báo chứng khoán vẫn là kênh đầu tư sinh lợi hấp dẫn của năm sau.


TS Đinh Thế Hiển - Chuyên gia Tài chính phân tích một số các yếu tố thuận lợi khiến TTCK Việt Nam vẫn được đánh giá  hấp dẫn hơn các nước khu vực dù đã tăng khá, là: Vn Index đang giao dịch ở mức 580 - 590 điểm và PE là 14.6x, thấp hơn so với PE của Indonesia (19.5x), Philippines (20.5x), Thailand (17.7x), Malaysia (16.2x), PE trung bình trong 5 năm và 10 năm qua của Vn Index lần lượt là 12x và 16x; Lợi nhuận của các Cty niêm yết dự đoán sẽ tăng 15 -17% trong năm 2015, sẽ giúp PE của Vn Index kéo xuống 12-13x, tăng độ hấp dẫn. Ngoài ra, các kênh đầu tư truyền thống như vàng, gửi tiết kiệm hay BĐS đang được xem là kém hấp dẩn hơn chứng khoán. Bên cạnh đó kinh tế vĩ mô ổn định sẽ thu hút dòng vốn nước ngoài. "Song bên cạnh đó, TTCK VN cũng đang tiềm ẩn các yếu tố rủi ro như,hiệu quả kinh doanh các cty niêm yết chưa bền vững, tăng thấp hơn mức tăng giá trong năm 2014. Do vậy, có khả năng tạo một đợt giảm làm suy giảm niền tin của nhà đầu tư; Kinh tế nội địa năm 2015 vẫn còn khó khăn sẽ giảm động lực tăng trưởng TTCK. Vì vậy, năm 2015 sẽ có đợt tăng điểm mạnh nhắm đến mức 700 điểm. Tuy nhiên chu kỳ tăng trưởng không kéo dài với vài đợt sóng như 2014, và VN indxex 2015 sẽ ở mức 600 - 620 điểm" - TS Hiển nói.

Đồng quan điểm, ông Andy Hồ - GĐ Điều hành Quỹ đầu tư Vina Capital chia sẻ quan điểm với DĐDN: Thị trường đang có rất nhiều mã cổ phiếu có PE từ 10x đến dưới 10x và có tiềm năng tăng trưởng. Chỉ cần so sánh với lãi suất ngân hàng đang ở mức 5 - 7% tính cả kì hạn gửi 1 năm với lãi suất thoả thuận thì các mã cổ phiếu đó chỉ cần tính cổ tức đã cho lợi nhuận cao hơn. "Do đó đầu tư vào những mã cổ phiếu này sẽ có tỷ suất sinh lợi bảo đảm và an toàn. Ngoài ra với những nhà đầu tư có nguồn vốn nhàn rỗi, đầu tư dài hơi và không có khả năng chấp nhận rủi ro cao, thì đầu tư chứng chỉ quỹ là lựa chọn hợp lí và hiệu quả".

Bất động sản: Ưu tiên địa điểm tốt và chủ đầu tư uy tín


Theo TS Đinh Thế Hiển, BĐS là kênh quan trọng đối với người dân dù tại VN hay tại các nước phát triển. Đáng lưu ý, những điều kiện kìm hãm việc tăng trưởng BĐS trong giai đoạn 2010 - 2014 hầu như đã được giải tỏa phần lớn như lãi suất cho vay đã giảm, nguồn vốn ngân hàng quay trở lại ngành BĐS, chính sách vĩ mô đã mở rộng đối tượng mua, giá BĐS đã giảm khá nhiều trong 4 năm qua...

Vấn đề còn nghi ngại hiện nay, theo ông Hiển là quá nhiều dự án mới đang chào bán làm tăng nguồn cung, cũng như giá trị BĐS còn phụ thuộc khá lớn vào khả năng triển khai dự án và quản lý khi đi vào sử dụng. “Rõ ràng đầu tư vào BĐS đang trở nên hấp dẫn đúng với vị thế của một kênh đầu tư giá trị bền vững lâu dài rất phù hợp với người dân. Để loại trừ hai yếu tố quan ngại vừa nêu, chúng ta nên chọn BĐS có địa điểm tốt và chủ đầu tư uy tín. Không nên lấy tiêu chuẩn giá thấp là ưu tiên chọn lựa. Có thể việc đầu tư này sẽ không mang lại lợi nhuận tốt ngay trong năm 2015, nhưng trong chu kỳ từ 3 - 5 năm sắp tới thì việc đầu tư vào BĐS bây giờ theo tiêu chí chọn lựa như trên sẽ đem lại hiệu quả đáng kể và vững chắc”, TS Hiển nhấn mạnh.

TS Nguyễn Văn Thuận, Trưởng khoa Ngân hàng (Trường ĐH Mở TP.HCM), lưu ý khi chọn đầu tư BĐS cần xem xét tình trạng có nhiều dự án chung cư vẫn bị “thổi giá” theo kiểu đầu cơ nên giá còn khá cao.

Theo ông Andy Hồ, năm 2015, kênh đầu tư khởi sắc nhất chính là BĐS.  "Thị trường địa ốc đang có lợi thế kép. Đó là lạm phát thấp, lãi suất thấp và các chính sách đang rất hỗ trợ thị trường. Theo đó chủ đầu tư sẽ có cơ hội vay vốn để phát triển, hoàn thiện dự án, người mua nhà cũng có cơ hội vay vốn lãi suất thấp và duy trì trong dài hạn để đầu tư/ sở hữu nhà ở. Điều này sẽ khiến thị trường BĐS có thanh khoản tốt, cũng như dự đoán thêm cổ phiếu của DN BĐS cũng sẽ tăng trưởng tốt hơn".


Các kênh đầu tư khác

* Trái phiếu: Nếu như TTCK và BĐS được dự báo sẽ tiếp tục sinh lợi, thì kênh trái phiếu - một hàng hoá khác không được kì vọng cao. Nguyên do là thị trường trái phiếu VN chủ yếu vẫn đang được phát triển bởi trái phiếu Chính phủ. Và trái phiếu Chính phủ có lợi suất đi theo đường cong lãi suất ngân hàng. Lãi suất ngân hàng thấp, lợi suất trái phiếu khó tăng. Ngoài ra việc các TCTD bị hạn chế đầu tư trái phiếu theo quy định Thông tư 36 của NHNN cũng có khả năng tác động thanh khoản của thị trường trái phiếu. Nhưng đây lại cũng là cơ hội để tham gia và tạo lập lại sân chơi trái phiếu của quỹ mở và các nhà đầu tư lớn mà không phụ thuộc các NH.

* Vàng: Kênh đầu tư vàng tại VN đã đi vào quỹ đạo kiểm soát chặt cả về giao dịch lẫn thị giá kể từ năm 2013, khi Nghị định 24 NQ-CP được thực hiện tối ưu cùng các giải pháp mạnh. Do đó, với các nhà đầu tư cá nhân, vàng gần như chỉ còn được lựa chọn trên sân chơi nữ trang, hoặc sân chơi nội bộ tính theo giá vàng thế giới và hạn mức đầu tư kí quỹ trên vàng vật chất của một số Cty vàng lớn. Do sân chơi nội bộ không dành cho đại chúng nên chúng tôi không phân tích. Riêng với sân chơi vàng nữ trang, ít nhiều vẫn phụ thuộc giá vàng quốc tế - và lại đang phụ thuộc vào chiều lên của USD cũng như chiều xuống của giá dầu thế giới, trên bình diện điều chỉnh bất tuân quy luật "bình thông nhau". Theo đó, dù giá dầu giảm mạnh, USD đã tăng nhưng vẫn sẽ còn tăng do sức hấp dẫn còn dư địa trong bản thân giá vàng vẫn chưa đạt mức điều chỉnh cần để chững lại do biên độ thẳng tiến quá lớn trong những năm qua. Khiến giá vàng cũng khó bật lại dù dầu đã và đang giảm. Đầu tư vàng nữ trang tại VN theo đó, cần sự thận trọng cũng như tính toán trong tương qua với cả giá vàng, dầu quốc tế, lẫn tương quan các biến số vĩ mô của kinh tế, mà quan trọng nhất là chỉ số lạm phát.

* Ngoại hối: Đầu tư ngoại hối ngoài vàng, ở Việt Nam chủ yếu tập trung quanh đồng USD. Với biên độ "chỉ tiêu" sẽ chỉ giao động trong 2%, tỷ giá cặp VNĐ-USD ổn định đang là một thách thức với các nhà điều hành trong bài toán đảm bảo lợi thế cạnh tranh cho DN, đặc biệt DN xuất khẩu, điều tiết cung tiết để kích thích tăng trưởng và vẫn tiếp tục kiềm chế lạm phát, đồng thời với nỗ lực chủ động ổn định tỷ giá lúc đồng tiền nội địa vẫn "neo" vào đồng bạc xanh đang lên. Đầu tư USD trên thực tế cũng phải là kênh được Nhà nước rộng cửa,nay lại càng không phải là kênh mà các nhà đầu tư nên lựa chọn trong năm 2015.

* Gửi tiết kiệm: Theo TS Đinh Thế Hiển, gửi tiết kiệm vẫn mang lại lãi suất thực dương và ít rủi ro nhất nên thích hợp cho mọi người. Gửi tiết kiệm có 4 đặc điểm mà những kênh đầu tư khác không thể đồng thời thỏa mãn được là an toàn, thanh khoản, lợi nhuận có được đúng hạn và có thể đầu tư với bất kỳ số tiền ít hay nhiều.

Chuyên gia kinh tế Huỳnh Bửu Sơn cũng cho rằng hiện nay gửi tiền vào ngân hàng vẫn là lựa chọn ưu tiên của nhiều người dân vì ít rủi ro và khi so sánh với những kênh đầu tư khác thì lợi nhuận cũng có thể tương đương. Ví dụ nếu có 1 tỉ đồng và gửi tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng thì lãi suất nhận được từ 6 - 6,5%/năm, tương đương khoảng 60 - 65 triệu đồng/năm. Nếu với số tiền đó có thể mua được một căn hộ vùng ven, giá cho thuê tối đa chỉ khoảng 4 triệu đồng/tháng, tương đương 48 triệu đồng/năm.