Thông tin chuyên ngành Xi măng Việt Nam

Doanh nghiệp xi măng hoạt động kinh doanh vẫn duy trì ổn định trong bối cảnh ngành xây dựng trầm lắng. Các khoản vay nợ nhiều (đặc biệt là ngoại tệ) từ những năm đầu tư xây dựng nhà máy mới, dây chuyền mới khiến các doanh nghiệp này phải gánh chi phí tài chính lớn (lãi vay và lỗ từ chênh lệch tỷ giá), gặm hết lãi. Cổ phiếu BCC của Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn là câu chuyện điển hình như vậy.

Doanh thu tăng trưởng đều đặn 20%/năm trong 4 năm 2010-2013, biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 20% (cao nhất trong ngành xi măng) nhưng lợi nhuận thì vẫn lèo tèo vì gánh nặng từ chi phí tài chính. Cổ phiếu BCC chỉ mới sáng sủa trong năm 2014 khi đồng EUR mất giá mạnh…

Trong khi đó, nền tảng kinh doanh chính vẫn được duy trì ổn định ngay trong thời kỳ khủng hoảng và trở ngại duy nhất (câu chuyện tỷ giá) được gỡ bỏ. Cổ phiếu này đã tăng hơn gấp đôi từ giá 8.000/cổ phiếu lên vùng 18.000 đồng/cổ phiếu. Đoạn tăng giá dứt khoát này của BCC đã khởi đầu cho một xu thế tăng giá trung, dài hạn lên tầm cao mới trong nhiều năm qua.


Một cổ phiếu ngành xi măng khác là Công ty CP Xi Măng Hà Tiên 1 (HT1) cũng vừa công bố lợi nhuận đột biến trong năm 2014. Sự tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh xi măng, còn có khoản mục doanh thu tài chính vượt trội, đạt 102,5 tỷ đồng.

Trong riêng quý IV/2014, đóng góp đáng kể nhất là khoản lãi chênh lệch tỷ giá gần 94 tỷ đồng. Tính đến cuối năm 2014, HT1 có hơn 1.800 tỷ đồng vay dài hạn bằng đồng Euro và có lãi suất tham chiếu là lãi suất EURIBOR.

Doanh thu tài chính, cụ thể là doanh thu từ lãi chênh lệch tỷ giá, cũng là yếu tố vực dậy kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2014 của HT1. HT1 là doanh nghiệp hưởng lợi nhiều nhất từ sự trượt giá này.

Vào quý III/2014, HT1 vay nợ 76 triệu Euro. Việc đồng Euro mất giá 8,8% so với tiền đồng sẽ giúp HT1 có khoản lãi tài chính khoảng 170 tỷ đồng.

Trong năm vừa qua, HT1 còn cấn trừ công nợ cho Vicem và giải quyết được nhiều khó khăn vướng mắc. Với đợt phát hành thêm 120 triệu cổ phiếu cho công ty mẹ, đồng thời là chủ nợ của món nợ khó đòi dai dẳng, Vicem tránh phải ghi nhận món nợ xấu đối với HT1. Mặt khác, HT1 thoát khỏi vòng kim cô là khoản nợ khổng lồ, giảm chi phí tài chính và dần dần phục hồi sản xuất.

Một số cổ phiếu khác trong ngành xi măng cũng đang trong tình trạng tích lũy cạn kiệt với thanh khoản dao động hẹp. Điều đó cho thấy tín hiệu đồng pha trong xu thế tăng điểm của cổ phiếu ngành xi măng.

Các cổ phiếu như BCC và HT1 đã bứt phá thành công sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa cho những cổ phiếu khác trong ngành đi lên. Sự đồng pha của các cổ phiếu xi măng kể trên được hỗ trợ từ sự phục hồi của ngành xi măng trong năm nay, chứ không chỉ là câu chuyện tỷ giá.

Vì vậy, khi thị trường chung kết thúc điều chỉnh thì nhóm các cổ phiếu xi măng sẽ là những cổ phiếu tăng trưởng mà nhà đầu tư cần lưu tâm.