Tuy nhiên, kế hoạch này đối mặt với nhiều thách thức, nổi bật nhất là sự cạnh tranh lớn trong ngành khiến việc tìm đầu ra cho sản phẩm ngày càng khó khăn dù thị trường xây dựng dự kiến vẫn tăng trưởng nhẹ. Riêng với trường hợp của HT1, hiện tại tổng công suất xi măng của Công ty đạt khoảng 8 triệu tấn, tuy nhiên, 1,5 tấn là thuê ngoài từ trạm nghiền Hạ Long. Với dự kiến sản lượng năm 2018 là 6,9 triệu tấn, điều này đồng nghĩa với công suất của HT1 đã gần đạt giới hạn tối đa.
Để giải quyết bài toán về công suất, từ năm 2016, HT1 đã giới thiệu giai đoạn 2 Nhà máy Bình Phước, dự kiến sẽ gia tăng sản lượng thêm 4 triệu tấn clinker và 5 triệu tấn xi măng. Theo kế hoạch, nhà máy này khởi động từ năm 2018 và hoàn thành trong năm 2020.
Tuy nhiên, theo ghi nhận thực tế, hiện tại vẫn chưa có động thái nào từ HT1 liên quan đến dự án này và điều này được xem là yếu tố có thể tác động không nhỏ tới khả năng tăng trưởng biên lợi nhuận ròng của Công ty khi sản lượng thuê ngoài không giảm, thậm chí có phần tăng thêm trong tương lai.
Sau khi hồi phục và đạt đỉnh vào năm 2015, tỷ suất lợi nhuận gộp trên doanh thu thuần của HT1 đang có chiều hướng giảm. Điều này khiến cho mức định giá đối với HT1 trở nên kém hấp dẫn hơn so với một số cổ phiếu cùng ngành khác có doanh thu thấp hơn nhưng lại có tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn.
Ngoài hoạt động sản xuất xi măng, thời gian vừa qua, nhiều nhà đầu tư tỏ ra khá hụt hẫng về tiến độ triển khai dự án Thủ Đức của HT1. Được biết, khu đô thị 30ha này dự kiến sẽ bao gồm khu đất 106.614 m2 hiện là Trạm nghiền Thủ Đức Chi nhánh Hà Tiên 1 và khu đất 8.270 m2 hiện là văn phòng và nhà xưởng của Công ty cổ phần Vận tải Hà Tiên (HTV).
Tại ĐHCĐ thường niên 2017, HĐQT HT1 đặt kế hoạch năm 2017 sẽ hoàn tất trình duyệt phương án di dời Trạm nghiền Thủ Đức, triển khai đầu tư xây dựng 1 dây chuyền 1 triệu tấn/năm tại vị trí phù hợp để thay thế công suất của trạm nghiền; hoàn thành quy hoạch 1/500 chuyển đổi mục dích sử dụng đất, triển khai khu phức hợp Trường Thọ tại vị trí mặt bằng trạm nghiền.
Thời gian qua, UBND TP. HCM đã cho phép nhà đầu tư Refico và HT1 thành lập đối tác để phát triển dự án 10ha tại phường Trường Thọ, quận Thủ Đức, TP. HCM. Trên cơ sở đó, HT1 và Refico đã thành lập liên doanh Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển bất động sản Trường Thọ với cổ phần sở hữu lần lượt là 50,9% và 49,1%. Tuy nhiên, dự án này hiện đang trong quá trình xin phê duyệt quy hoạch 1/500. Do đó, dự án khó có thể sớm mang lại doanh thu và lợi nhuận cho HT1.
Quỳnh Trang (TH/ Đầu tư BĐS)